IPO简介及实例

IPO的概念

　　IPO就是initial public offerings(首次公开发行股票）

　　 企业第一次向公众发行股票被称为IPO（Initial Public Offering）。即企业通过一家股票包销商（underwriter）以特定价格在一级市场（primary market）承销其一定数量的股票，此后，该股票可以在二级市场或店头市场(aftermarket)买卖。

IPO的意义

　　首次公开发行股票(或上市)可快速筹集大笔现金，而公开上市的企业也会获得更多融资途径。上市企业在发行债务时通常可获得较优惠的息率，并且更可随时发售更多股票，只要市场存在需求。另外，由于在收购及合并的商业活动中，股票可构成交易的成分，因此也令收购及合并更易达成。而且，在公开股票市场买卖、流通，也能显著提升公司的声誉。

IPO的注意事项

　　首次公开发行股票通常都很吸引投资者，而且在包销的过程中，推广宣传铺天盖地，当然会引起投资者的兴趣，但有些基本因素，绝对要小心留意。

　　要对一家运作健全的上市公司作出全面分析，已经是一件很困难的事情；要认识一家首次公开发行股票的公司，更是难上加难。因为这类公司通常没有太多以往的资料可供参考，而且你所获得的数据资料，主要来自招股书或推广的刊物，因此特别要仔细研究分析，了解他们的管理层，以及他们计划如何运用招股得来的资金。

　　当公司上市时，承销商会和该公司签署一份具约束力的禁售协议，用以防止公司在一段时间内(3至24个月不等)出售任何股票。过了禁售期后，往往出现拋售股票套现，令股价因供过于求而急速下跌。

　　对任何公司来说，首次公开发行股票的机会只有一次，因此常常以勿失良机吸引投资者，但不少这类股票，在不足一年内便跌穿招股价。因此请牢记，买股票是因为某股票是一项好投资，而非因其是首次公开发行股票。

IPO的实例分析

　　中工国际工程股份有限公司（以下简称"中工国际"或"发行人"）首次公开发行不超过6,000万股人民币普通股（A股）的申请获中国证券监督管理委员会证监发行字[2006]12号文核准。

　　 中工国际发行的基本情况

1、发行数量：本次发行股份总量为6,000万股，其中网上定价发行数量为4,800万股，占本次发行总量的80%。

2、发行价格：本次发行价格为7.4元/股，对应的发行市盈率为：

（1）19.83倍（每股收益按照2005年经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行后总股本计算）；

（2）13.57倍（每股收益按照2005年经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以本次发行前总股本计算）。

3、申购时间：2006年6月5日（T日），在深交所正常交易时间内进行（9：30－11：30，13：00－15：00）。如遇重大突发事件或不可抗力因素影响本次发行，则按申购当日通知办理。

4、发行地点：全国与深交所交易系统联网的各证券交易网点。

5、发行对象：持有中国结算深圳分公司证券账户的投资者（国家法律、法规禁止购买者除外）。

6、申购简称："中工国际"；申购代码为"002051"。

　　 中工国际网上定价发行情况

　　 有效申购户数为1,138,513户，有效申购股数为27,647,485,000股，配号总数为55,294,970个，起始号码为000000000001。本次网上定价发行的中签率为0.1736143450%，超额认购倍数为576倍。

　　中工国际(002051)上市首日就上演全流通第一股的新神话(收盘价31.97元)，中工国际开盘17．11元，回调至15．50元就调头上行创出新高，在换手率达到85％以上后更是一路冲高至50元，尾盘收在了31．97元的高价，让所有的眼镜都被摔了个粉粹。次日神光便迅速褪去开盘即告跌停。巨量的封单、跌停板上少得可怜的成交，让首日追入的投资者陷入了窘境。中工国际首日94.05%创记录的换手率，明显有大资金介入的迹象。为何次日就会打至跌停呢？对此，业内人士认为，中工国际的主力正在导演一出新的盈利大戏，而赚钱原理很简单，就是低成本吸货，拉高股价，最后连续跌停后出货。

　　 逢新必炒是沪深两市的劣根性。中工国际是一个国际劳务输出公司，这样的公司抗风险能力是相当弱的，业绩的起伏亦是相当大的。上证市场早年有过一个叫中川国际的，现在早已退市，而中川的董事长恰恰在中工国际IPO之时被判了刑。中工国际的IPO价相对一年前的6．80元定价已经上涨了10％达到7．40元，考虑到合理的炒作，定价不会超过10元，而在此前的预测中，没有一位分析师敢想到15元以上报价。但是，在其大起大落的分时走势图背后，资金操纵的味道已经十分浓厚。

　　从首日建仓成本算起，假设连续跌停，主力的获利空间如下：

　　 1、上市首日（2006年6月19日），收盘价31.97元

　　 首日上市，中工国际开盘15分钟换手超过50%，均价16.63元；整个上午换手78.54%，均价16.86元；大幅拉升前(13时45分)换手83.49%，均价16.93元。

　　 可见，主力建仓平均成本在17元以内，虽然下午动用了一些资金拉抬股价，但金额与上午建仓资金相比可忽略不计。

　　 因此，首日机构建仓的平均成本可确定为17元左右。

　　 2、第二日跌停(2006年6月20日实现第一个跌停)

　　 跌停价28.77元，每股获利11.77元

　　 收益率69.24%；

　　 3、第三日跌停(2006年6月21日实现第二个跌停)

　　 跌停价25.89元，每股获利8.89元

　　 收益率52.29%；

　　 4、第四日跌停(2006年6月22日实现第三个跌停)

　　 跌停价23.3元，每股获利6.3元

　　 收益率37.06%；

　　 5、第五日跌停(2006年6月23日实现第四个跌停)

　　 跌停价20.97元，每股获利3.97元

　　 收益率23.35%；

　　 6、假如第六日跌停(2006年6月26日第五个跌停)

　　 跌停价18.87元，每股获利1.87元

　　 收益率11%。

　　 不难看出，即使连续5天跌停，首日建仓中工国际的主力仍有获利空间，可见主力运作的手法特别凶悍。这种非理性的暴炒也再度验证了目前的A股依然是一个投机气氛浓郁的市场。充分反映了市场的投机心态，而这个现象对于目前市场并不是好现象。

　　 中工国际上涨，一是作为全流通下IPO的第一单，对资金的吸引力较大，从历史来看，市场对新股素有好感，一般都会进行大幅度炒作，如封闭式基金上市、中小板新八股的登场等等。二是弱势炒新股，近期市场整体处于弱势中，短线游资找不到很好出路，中工国际自然成为重点对象。

　　 对于新股IPO，A股市场历来都是爱恨交加，但在股改成功在望的前提下，重启IPO发行目前已步入正常规道，中工国际首日暴涨使一级市场财富效应得到充分体现，未来很可能会有更多资金流向一级市场，从而对二级市场资金面带来一定负面影响。另外，上市首日一步到位有可能对后市高价股及中小板走势带来冲击。